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あれっ、特定者からの行使(ライツ・イシュー)は想定より少なめ?


【 エー・ディ・ワークス(3250)のライツ・イシュー 】


 以下は、2017/9/21の日経電子版記事*からの抜粋。
 *
https://www.nikkei.com/article/DGKKZO2133811020092017DTA000/


『 ADワークス、「ライツ・イシュー」で38億円調達

 投資用不動産を手掛けるエー・ディー・ワークスは20日、7~9月に実施した「ライツ・イシュー」と呼ぶ株主割当増資による調達額が38億円だったと発表した。7月12日に株主に割り当てた新株予約権のうち45%が行使された。増資発表前の時価総額は86億円で、市場での規模の割には資金を比較的多く調達できたといえる。

 ライツ・イシューは株主に対し保有株数に応じ、新株予約権を無償で割り当てる。株主は予約権を行使して増資に応じるか、予約権を市場で売却するか選べる。今回は証券会社の審査を受けない「ノンコミットメント型」で、9月12日が予約権行使の最終日だった。

 予約権の行使価格は増資を発表した4月25日の前日終値(39円、普通株ベース)と同額に設定した。これまで実施されたライツ・イシューは増資に応じてもらおうと行使価格を株価より大幅に安く設定して株価が下がる例が多かったが、同社は「既存株主に配慮し、あえて割引しなかった」という。普通株ベースの株価は4月25日以降、39円を下回っていない。

 今回の増資について野村総合研究所の大崎貞和氏は「行使価格を株価より割り引かなくても一定額を調達できると実証した」と話す。ADワークスは調達した資金を主に販売用不動産を仕入れるのに活用する。』


[ 変更報告書(大量保有) ]

 以下は、EDINET**で検索した変更報告書(大量保有)からの一部抜粋。
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http://disclosure.edinet-fsa.go.jp/ (WT:新株予約権)


月日 種類 数量 割合(%) 市場内外 取得/処分 単価

1.共同保有者1:田中秀夫代表取締役社長
6/29 WT 1,446,000  0.63 市場外 処分 消滅
7/13 WT 48,448,853 21.15 市場外 取得 WT無償割当て
7/13 WT 20,000,000  8.73 市場外 処分 信託譲渡※
7/25 WT 6,462,100  1.97 市場内 処分(始値13円⇒84百万円)
7/26 WT 7,000,000  2.14 市場内 処分(同10円⇒70百万円)
7/27 WT 96,900    0.03 市場内 処分(同8円⇒0.8百万円)
7/28 WT 1,000,000  0.31 市場内 処分(同9円⇒9百万円)
7/31 WT 7,593,200  2.32 市場内 処分(同7円⇒53.1百万円)
8/1  WT 5,000,000  1.53 市場内 処分(同7円⇒35百万円)
9/12 WT 1,296,653  0.40 市場外 処分 WTの行使
9/12 普通株 1,296,653 0.40 市場外 取得(WTの行使。39円/株)
9/20 普通株 1,350,000 0.41 市場内 処分
9/21 普通株 4,850,000 1.48 市場内 処分

2.共同保有者2:有限会社リバティーハウス(田中社長の配偶者が社長)
7/13 WT 9,416,000  4.08 市場外 取得 WT無償割当て
7/13 WT 2,000,000  0.87 市場外 処分 信託譲渡※
7/25 WT 816,000   0.35 市場内 処分(始値13円⇒10.6百万円)
9/12 WT 6,600,000  2.04 市場外 処分 WTの行使
9/12 普通株 6,600,000 2.04 市場外 取得(WT行使。39円/株)

3.共同保有者3:田中弘枝(田中社長の配偶者)
     同   4:田中希幸( 同 長男)
     同   6:森山未来( 同 長女)
7/25 WT  520,000  0.16 市場内 処分(始値13円⇒6.8百万円)
9/12 WT  120,000  0.04 市場外 処分 WTの行使
9/12 普通株 120,000 0.04 市場外(WT行使。39円/株)

4.共同保有者5:田中尚幸(田中社長の次男)
7/25 WT  200,000  0.06 市場内 処分(始値13円⇒2.6百万円)
9/12 WT  120,000  0.04 市場外 処分 WTの行使
9/12 普通株 120,000 0.04 市場外(WT行使。39円/株)


[ ※7/13の信託譲渡に関する想定 ]
共同委託者:田中社長/リバティーハウス
受託者:三井住友信託銀行
信託財産:WT 22,000,000
目的:(受託者裁量による)WTの処分
⇒7/14に現物(WT)移管、7/18に市場内にて売却(始値@18で売却した場合:396百万円)


[ 田中社長の共同保有者(1~6)によるWTの帰趨 ]

1.WTの無償割当 60,104,853(48,448,853+9,416,000+64万×3+32万)
(7/13時点の発行済株式数(224,176,000株)の26.8%)

2.WTの処分 51,728,200(信託譲渡2200万+27,152,200+81.6万+52万×3+20万)
⇒WTを始値で処分した場合のWT処分総額:約681百万円

3.WTの行使 8,376,653(1,296,653+660万+12万×4)(上記1-2)
⇒WT行使割合:約13.9%(3÷1)。WT行使総額:326,689,467円(8,376,653×@39)


[ WT最終行使結果に関するプレスリリース ]
http://contents.xj-storage.jp/xcontents/32500/f27a4f6c/8ec1/4d17/b5d7/4b6d7b206638/140120170920475197.pdf

WTの権利行使期間:2017/7/13~2017/9/12
WTの発行総数:223,136,600 個(WT1個につき、普通株式1株)
行使されたWTの個数:99,714,993個(WT発行総数に対する割合44.7%)
交付株式数:99,714,993株
払込総額:3,888,884,727円


<感想>
 ライツ・イシュー(WT)における、田中社長の共同保有者による(1)WT行使割合は14%弱(全体44.7%)と個人的な想定より少なく、また(2)WT行使総額もWT処分総額を下回っていると想定(上記試算2-3:+約355百万円。除、譲渡益課税・普通株売却)される。本ライツ・イシューは、特に会社によって資金調達面で意義あるディールだったと言えよう。
         
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元証券マンが「あれっ」と思ったこと
発行者HPはこちら
http://tsuru1.blog.fc2.com/
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by tsuruichi1024 | 2017-09-23 08:00 | ライツ・イシュー | Comments(0)