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あれっ、非公開化 by TOB ⇒ IPO + 相対譲渡?


【 マクロミルに見るベインの戦略 】


 2017/12/7、ベインキャピタルのアサツー ディ・ケイ(9747)へのTOBが成立した。
https://www.release.tdnet.info/inbs/140120171207432010.pdf

 今日は、先行事例として、マクロミル(3978)における、TOB(非上場化)⇒(出口戦略)IPO+株式相対譲渡に至る、大きな流れを確認してみたい。


< ベインによるTOB ⇒ IPO・相対譲渡 >

1.2014/2:TOB(非上場化)

(1)TOB総額
・約514億円(a)
(@786×65,367千株)

(2)2017/3のIPO前発行済株式数
・37,858,800株(b)

(3)ベインの取得簿価
・1,357円/株(c=a÷b)


2.出口戦略

(1)2017/3:IPO
・売出し
国内:15,722,200株
海外:9,295,000株
合計:25,017,200株(d)
総額:約467億円(e=d×引受価額@1,867.78円(f))

・売却益:約128億円(g=(f-c)×d)


(2)2017/12:株式相対譲渡
https://www.release.tdnet.info/inbs/140120171205431072.pdf

・譲渡株数:5,731,600株(h)
・手法:ToSTNeT-1
・相手先:大和証券(直ちに転売予定)
・売却益:約81億円(i=h×(@2,774.306(j)*- c))
・総額:約159億円(k=h×j)
*EDINET:マクロミルの大量保有変更報告書より

(3)売却後
・保有株数:5,975,900株(現発行済株式の15.4%)
・売却益総額:約209億円(g+i)
・売却総額:約626億円(e+k)> a+約112億円


<感想>
 TOBによる非公開化から、出口(約85%売却)のIPO・相対売却まで約3~4年。
 資金がファンドに流れる状況は今後も継続し、ファンドによるこの種の取組はまだまだ続くような気がする。

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元証券マンが「あれっ」と思ったこと
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by tsuruichi1024 | 2017-12-08 08:00 | 公募増資 | Comments(0)