オーバーアロットメント(「OA」)
(出所:https://www.nomura.co.jp/terms/japan/o/overallotment.html


募集または売出しにおいて、需要動向を踏まえた販売、およびその後の流通市場における需給の悪化を防止することを目的として導入された制度で、当初の募集・売出予定株数を超える需要があった場合、主幹事証券会社が発行会社の大株主等から一時的に株式を借り、当初の売出予定株数を超過して、募集・売出しと同じ条件で追加的に投資家に販売すること。

 この追加的な販売株数(募集・売出し株数の15%を上限)を調達するべく、借りた株式を返還するために、主幹事証券会社は、発行会社または株式を借りた大株主等から、引受価額と同一の条件で追加的に株式を取得する権利を付与されることとなる。これを グリーンシューオプション(「GSO」) という。

 グリーンシューオプションの行使価格よりも募集・売出し終了後の市場価格が下回った場合、主幹事証券会社は、グリーンシューオプション行使せず、一定のルールのもとで、自己の計算による市場での買い付けを行ない(シンジケートカバー(「SC」)取引)、株式を返還することとなる。なお、この場合、シンジケートカバー取引によって、株価形成が安定化することが期待される。

 一方、行使価格よりも募集・売出し終了後の市場価格が上回った場合主幹事証券会社は、追加的に販売した株式数から安定操作取引などで取得した株式数を差し引いた株式数について、グリーンシューオプション行使することとなる。すなわち、発行会社の第三者割当増資等を引受けることによって新株取得し、大株主等に株式を返済する方法、または株式を借りた大株主等からその株式を追加購入することにより弁済する方法がある。」(カッコ書き、太字は筆者追記)


【大和証券オフィス投資法人(8976):公募増資(新投資口発行)のOAに伴うGSO行使(例)
(出所:http://www.jpx.co.jp/markets/public/syndicate/archives-03.html(バックナンバー2016年8月))

<OAによる売出>
 OAによる売出株式数 1,300口
((1)+(2))
 GSO行使に伴う第三者割当増資(新投資口数) 1,169口(1)
 下記SC取引に伴う買付充当 131口(2)

<SC取引>
 取引実施日:8/3~8/22
 買付数量:131口
 成立価格(想定):581,000~587,000円
(払込金額(発行価額):587,489円) 


⇒ 主幹事証券は、払込金額(587,489円)未満で市場(マーケット)から(=SC取引で)株式を取得した方が、(1)株価形成の安定化に繋がり、また、(2)差額分(「払込金額-成立価格」)が儲かるため、ベターである


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by tsuruichi1024 | 2016-12-10 08:00 | グリーンシューオプション | Comments(0)