2016年 12月 02日
あれっ、何でCBのプットオプションを行使しないの?
極洋のCBプットオプション
2016/11/28、極洋(1301)は、(アルパイン円)CBの繰上償還に関するプレスリリース(http://www.kyokuyo.co.jp/wp-content/uploads/post/pdf/161128.pdf)を行った。
CBの繰上償還
償還期日 2016/12/9
償還理由 社債権者のプットオプションの行使
償還の内容 今回の繰上償還の金額 2億15百万円( 7.2%)
繰上償還後の発行残高 27億85百万円(92.8%)
CBの発行概要
(出所:http://www.kyokuyo.co.jp/wp-content/uploads/post/pdf/20131120cb.pdf、http://www.kyokuyo.co.jp/wp-content/uploads/post/pdf/20131120cb2.pdf、http://www.kyokuyo.co.jp/wp-content/uploads/pdf/160624-2.pdf)
取締役会決議日 2013/11/20
CB発行総額 30億円
年限/利率 5年/0%
募集(発行)価格 102.5%(引受手数料2.5%)
CB転換価額* 337円(終値274円。アップ率22.99%)
(潜在株式数8.15%)
*2016/10/1以降、株式併合(併10→1)に伴い、3,370円に変更
プットオプション CB所持人は、2016/12/9に額面金額の100%で繰上償還することを請求する権利を有する
投資家の選択肢(3年経過後、残存期間2年)
パリティ=2,705円(11/28終値)÷3,370円(転換価格)×100=80.3円
1.継続保有(92.8%の投資家)
・「CB継続保有による期待利回り」 > 「プットオプション行使&他(運用商品)での期待利回り」
2.プットオプション行使による償還請求(7.2%の投資家)
・「CB継続保有による期待利回り」 < 「プットオプション行使&他(運用商品)での期待利回り」
想 定
過去10年間、パリティが100円を超えたのは1日だけ(2013/6/4)。
2016/11/28のパリティは80.3円。
プットオプションを行使しないってことは、タイムバリューを重視する投資家が多いってことかなぁ。
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元証券マンが「あれっ」と思ったこと
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