あれっ、M&Aを通じたキャッシュフローの創出?


【 アインHD:M&Aを通じたキャッシュフローの創出 】

 今日は、みさき投資の中神康議社長著の「投資される経営 売買(うりかい)される経営」から、「m」(management:経営)を洗練させて企業価値を大きく高めてきた事例としてアインHD(9627)を取り上げてみたい。(その3)


[ アインHD(9627):M&Aによる「m」(management:経営)の変化 ]

・M&Aを通じた「m」の変化 ⇒ キャッシュフロー総出


< 2017/9:公募増資・第三者割当増資の概要 >

http://v4.eir-parts.net/DocumentTemp/20180214_064003253_udowji455qdars2esyelrsqo_0.pdf


1.目的
・調剤薬局事業において全国47都道府県でグループ合計1,055店舗の調剤薬局を展開。17/4期はM&Aを含む 209 店舗を出店

・「かかりつけ薬剤師・薬局」としての機能を発揮すべく、在宅対応を中心とした地域医療との連携、お薬手帳等を活用した薬剤に関する情報の一元的・継続的管理の強化及びジェネリック医薬品の使用を促進

・M&Aを含めた積極的な新規出店により、 事業規模の拡大を推進

・セブン&アイHD(3382)を割当先とする第三者割当による新株式発行を併せて行うことで、同社グループとの連携を強化し、当社グループの更なる発展を実現


2.調達金額
(1)公募増資等
・公募増資:282万株
・自己株式売出:18万株

(2)第三者割当増資(持株比率)

7&I HD宛:27万株(増資前7.78%⇒増資後7.76%

・GSO行使:45万株

(3)総調達金額
・277億円(372万株(1+2)×7,440円(払込金額))


<アインHD(9627)>(単位:億円)
     2009/4期 18/4期#2Q
売上    1,154   *2,675(2.3倍)
営業利益   53    *180(3.4倍)
当期利益   21     *92(4.3倍)

ROE     13.0%  10.2% 
株主資本    164    905
総資産額    620   1,805
株主資本比率 26.5%  50.1%

株価    1,481円  **6,800円
時価総額   190   **2,409(12.7倍)
店舗数   375店    1.045店(2.8倍)
従業員数  2,741人   ***6,469人(2.4倍)

発行済株式数 1,283万株 3,543万株
ESP     166円    260円
PER     8.9倍    26.2倍

*2018/4期予想、**2018/2/14終値、***2017/4期末
(株式分割:2014/10 分1→2)


2018年4月期2Q IR資料の医薬事業成長推移(P20)
http://www.ainj.co.jp/ir/news/presentation_171207.pdf


<感想>
 本件は、主にM&Aによる「m」の変化により、時価総額を約9年で13倍にした事例。
 明日以降も「m」を洗練させて企業価値を増大した事例を取り上げてみたい。

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元証券マンが「あれっ」と思ったこと
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http://tsuru1.blog.fc2.com/
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by tsuruichi1024 | 2018-02-15 08:00 | 企業価値 | Comments(0)